无锡冷拔钢管厂　PMI小幅回落，经济弱复苏格局未变

上周五统计局发布的2月份PMI指数和汇丰PMI指数虽然都有所回落，但整体经济复苏趋势未变，官方PMI指数为50.1，尽管较1月份50.4有所回落，但仍连续5个月位于50枯荣岭上方，显示当前经济回升的势头仍在持续。通过分析过去几年春节发生在2月份时PMI指数的表现，我们发现，由于季节性因素的影响，PMI指数在春节时平均回落约1.3个百分点。因此，2月制造业PMI指数的回落处于正常范围之内，也就是说制造业扩张势头的减缓尚未超出季节性因素的影响。从分项指标来看，尽管新订单指数连续5个月维持在扩张区间，但1.5个百分点的降幅也预示未来经济回暖的道路曲折。产成品库存连续8周位于枯荣岭下方。整体来看，未来经济呈现弱复苏格局的可能性较大。

　　钢材供需矛盾攀升，需求端能否缓解有待观察

　　相比于中国制造业PMI的小幅回落，河北省冶金行业协会发布的2月份河北省钢铁行业PMI指标明显弱势，环比大幅下降了7个百分点，仅为43.3，近5个月以来首次跌至荣枯线下方。受到春节放假停工影响，新订单指数大幅跌至38.2，尽管符合其生产规律，但跌幅仍旧很大。与制造业PMI库存指数创出近两年最低水平不同，2月份钢铁行业成品材库存指数为57.7，环比增长了8.9个百分点，为6个月来钢厂库存的首次增长。结合生产指标的大幅减少，以及钢材社会库存量在春节过后的快速激增，我们认为当前供需矛盾明显攀升使得钢价在近期出现了下跌。3月份是下游开工的传统高峰期，届时能否从需求端缓解钢市供给过剩的矛盾还有待观察。